一、美元霸权如何收割全世界？

特朗普的故事只讲了一半。国际收支分两大块：

● 经常账户：主要就是贸易，确实是美国买得多、卖得少；

● 金融账户：指的是全世界买美债、美股、对美投资等。如下图，美国金融账户长期存在巨额顺差。

（数据来源：美国经济分析局图源：Abbas Keshvani）

总体来看，美国整体国际收支几乎是持平的。换句话说，美国贸易上亏的钱，又从金融上赚回来了。它根本不是吃亏的一方，反而占了最大的便宜。

这就是美元霸权的运行逻辑：

已知，美元是世界货币，美国想要维持霸权地位，就必须不断向世界输出货币，让其他国家有美元可用，有美元可以储备。

怎么输出？不可能白送，最好的方式就是买买买。也就是说，美元霸权必须输出美元，逆差是天生的。

（数据来源：美国人口普查局图源：econovisuals）

但如果只输出不回流的话，美元的币值就无法稳定，就无法成为全球储备货币。这就是特里芬难题。

那么，美元如何回流的？其他国家赚了钱，不能全换成本币，不然国内通货膨胀；也不能乱投资，可能会亏本。而美国金融市场就是安全、流动性又好的“蓄水池”，于是，其他国家就把钱再投入美股、美债、对美投资。这就完成了一个循环。

通过贸易逆差输出美元，再通过金融吸引美元回流，美元霸权地位就这么建立了起来：

●向全球征收“铸币税”：

一张100元美钞成本不足1美元，但美国却用一张这样的钞票，结结实实换了中国的手机，沙特的石油，越南的衣服，满足了国内庞大的消费需求。更绝的是，别人赚到这100美元后，为了保值，一般会买回美债，支撑美国的消费和政府支出。

●产业结构调整：

美元霸权通过高估汇率推高了本土制造成本和金融业回报率，导致美国产业空心化加剧，进一步扩大了贸易逆差；资本转向更高附加值的服务业、高科技产业和文化娱乐业。

●美元潮汐收割世界：

美联.........

特朗普天天渲染中美贸易逆差，骂进口商品“不公平竞争”，把锅全甩给别人。但真正导致贸易逆差的，其实是他们引以为豪的美元霸权地位。

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