核心要点：
1.美国农业部预计，2026年农业净收入将进一步下滑，保持在约480亿美元的水平，比2022年达到的历史高点低约24%，这突显出农业经济正经历一代人以来（代际性）的衰退。
2.牛肉市场的强劲掩盖了大多数大宗商品领域更广泛的财务困境。
3.美国农业部的最新更新大幅改写了2025年的前景，将农业净收入预测值较去年秋季削减了约250亿美元，显示经济反弹力度远弱于预期。
4.生产成本持续攀升至历史新高，而低大宗商品价格使农场财务紧张，债务水平上升使农民无法持续承受亏损。
2025年预测数据修正
美国农业部最新的农业收入预测首次提供了2026年的估计数据，同时也大幅修正了对2025年的展望。由于美国农业部未按惯例发布12月的农业收入更新，这份2月报告是自9月以来的首次更新，且变动显著。美国农业部现在估计，2025年农业净收入总额约为1546亿美元，较9月份预测的1798亿美元大幅下调了约250亿美元。2025年的农业净现金收入也类似地被下调至约1539亿美元，较先前预测的1807亿美元低了近270亿美元。
与此同时，美国农业部将2025年的生产支出上修至4731亿美元，同时将政府直接支付下修至约305亿美元，比早先预期低了约100亿美元。这些修正共同表明，农业经济正在经历一代人以来（代际性）的衰退，而非暂时放缓。除养牛业外，大多数大宗商品市场都在走弱。更新后的预测进一步证实，市场对2025年收入强劲反弹的预期并未实现，这强化了去年的农业盈利能力比之前认为的更脆弱的观点。
2026年初次展望
在此背景下，美国农业部对2026年的初次展望指出，农业经济将继续面临压力。预计2026年农业净收入为1534亿美元，名义上较2025年减少12亿美元；而农业净现金收入预计将小幅上升至1585亿美元。尽管仍高于长期平均水平，但2026年的前景继续反映出市场销售收入下降以及对政府支持的持续依赖。
美国农业部收入与支出
政府支付持续驱动农业收入
政府支付仍是美国农业部农业收入展望中的关键因素，尤其是在该机构修正了2025年的估计数据之后。美国农业部现在估计，2025年政府直接支付总额为305亿美元，低于9月份预测的405亿美元。这约100亿美元的下调部分反映出，并非所有预计在2025年发放的灾害援助都在当年支付。
与2023年和2024年自然灾害损失相关的一些支付款项，特别是在补充灾害救济计划（SDRP） 下的款项，尚未发放，现已推迟至2026年。截至1月31日，SDRP项下可用的1610亿美元资金中，仅支付了59.8亿美元。此外，用于补偿2025年经济损失的110亿美元"农民桥梁援助计划" 款项，预计将于2026年2月底前拨付。
因此，美国农业部预测，2026年政府直接支付将增至443亿美元，比修正后的2025年水平增加138亿美元。补充和专项灾害援助支付预计在2026年达到239亿美元，这主要由剩余的SDRP支付和农民桥梁援助计划支出推动。当商品价格下跌时触发的农场法案支付预计为152亿美元，较2025年增加131亿美元，这反映了根据《大而美法案》 授权的农业风险覆盖计划和价格损失覆盖计划的调整。预计乳品利润保障计划支付为1.229亿美元，较2025年增加；保护项目支付预计总额为53亿美元，较前一年增加2.19亿美元。
这种支付时间的转移有助于解释，为何在商品销售收入下降的情况下，2026年农业净现金收入仍被预测为增长，这强化了一个观点：近期的收入稳定继续由政府援助而非更强的市场条件所支撑。
即使在这些提高的水平上，政府支付也无法完全抵消农民近年来承受的损失规模。由于生产成本仍处于高位，市场价格面临压力，许多农场即使在计入灾害和经济援助后，仍处于盈亏平衡点以下，留下了巨大的财务缺口。
美国农业部净收入与联邦支付额
作物销售收入持续承压
美国农业部预测，2026年作物现金收入总额将达到2408亿美元，比修正后的2025年估计值增加28亿美元（增长1.2%）。然而，经通胀调整后，作物收入预计将下降约0.7%，反映出大多数作物市场持续面临压力。
美国农业部2月的更新也略微上调了对2025年作物收入的估计值。去年9月，美国农业部预测2025年作物收入为2366亿美元。更新后的估计值现在将2025年作物收入定为2381亿美元，上调了约15亿美元。虽然这一修正反映了实际收入略强，但并未改变2025年作物市场状况疲软的整体图景，尤其是在生产成本高企以及几种主要大田作物价格下降的背景下。
展望未来，玉米是2026年少数几个显示增长的主要作物之一，收入预计将增加20亿美元（增长3.3%），这主要由更高的销售量而非价格走强推动。大豆收入预计将保持在接近2025年的水平，而小麦收入因销售量下降将减少2亿美元（下降2.4%）。稻米收入预计将下降4亿美元（下降12.5%），原因是销售价格和销售量双双下降。干草收入预计将增加4亿美元（增长5.5%），而棉花收入预计将保持在接近2025年的水平。
在特种作物中，蔬菜和瓜类收入预计在2026年将增加7亿美元（增长2.7%），受价格上涨支撑；而水果和坚果收入预计将合计增加4亿美元（增长1.2%）。尽管这些增长提供了一些支撑，但尚不足以抵消主要大田作物持续疲软的影响。
总而言之，美国农业部对2025年的修正估计和对2026年的温和预测表明，作物部门财务状况依然紧张。对2025年的下调证实了去年的收入弱于预期，而预计2026年有限的名义增长，一旦考虑通胀和较高的生产成本，对改善利润空间的作用微乎其微。
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